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民族證券數據再創新低政策保持定力

2020-01-16 22:18:03来源:励志吧0次阅读

民族证券:数据再创新低 政策保持定力 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

8月工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额增速均较7月继续回落,且均创下近期新低我们此前多次提示的下行风险成为现实,下调三季度GDP增速至7.1%

受财政支出继续放缓影响,8月基建投资减速明显,房地产投资依旧弱势,带动投资增速整体下行未来基建投资难以维持此前20%以上的高增长

除非民间投资能够切实启动,否则投资增速下行趋势难以扭转

社会消费品零售总额名义增速虽较7月回落,实际增速则比7月提升了0.1个百分点,2014年至今大致稳定从细分数据看,增速下行的是限额以上企业零售额,限额以下企业零售则呈逐步上行趋势,显示目前消费增速下行的主要原因是反腐深入带来的政策冲击政策效果减弱后消费增速将归于平稳

整体上,需求萎缩的状态仍在延续但从决策层近期表态看,对经济下行有所预期,且目前新增就业尚好,我们预计总体稳健、定向宽松,以改革促增长的政策取向仍将延续积极财政政策受制于财政收入增速的放缓,难以有更大的力度,但中西部铁路、棚户区改造等重点领域的投资仍将对经济构成托底;在总体流动性幵丌匮乏的情冴下,货币政策仍将维持总体稳健、定向宽松,央行将更多利用价格手段引导资金成本下行

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